两帝国携手放大招 “百日计划” 推动中国金融市场再开放

5月12日,中美商务部先后宣布,作为中美百日计划初步成果,双方达成十项协议,其中涉及金融业的内容包括,中国将在7月16日之前,向外资机构开放信用评级市场,以及允许两家美资银行获取银行间债券市场债券承销牌照和结算资格等,意味着中国市场进一步对外开放。

三大国际评级机构均对中国将开放信用评级市场的决定表示欢迎。穆迪回复财新记者查询称,尚未就中美贸易百日行动计划实施全面评估,但该行动计划的发展方向令人欣慰。“中国政府开放国内资本市场,包括开放信用评级服务业的相关政策令我们备受鼓舞”。标普表示,非常欢迎中国向国际信用评级机构进一步开放国内市场的承诺。惠誉表示对相关消息感到“兴奋”。

有业内人士分析,引入外资评级机构,是为了在违约事件增加的债券市场建立更加完善的评级制度,同时也可吸引更多境外机构投资中国债券市场,但目前国内债券市场信息不透明,制度不完善,开放评级市场短期内或无法对市场产生较大影响,更像监管的一种表态。

一直以来,三大国际评级机构——穆迪、标普和惠誉——对中国境内发行债券的评级尚未得到中国官方承认。目前,国内债券市场有11家评级机构,其中中诚信、大公国际和联合资信占了市场大部分份额。

早在今年1月发改委与商务部发布的最新版《外商投资产业指导目录》中,监管层已经把“外资资信调查与评级服务公司”从限制外商投资的14项产业目录里移除了。随着中国债券市场的开放进程加速,国际评级机构也已开始准备进入中国债券市场。根据彭博社3月初的报道,惠誉已经在中国招兵买马,计划在北京、上海和香港合计增加最多20%的人力。

“我们发现越来越多的中国投资者,无论在境内还是境外,开始关注信用评级,特别是他们发现境内评级与国际评级有明显差别之后,会同时参考国际评级,这是很积极的一步。” 富达国际固定收益基金经理Bryan Collins对财新记者表示。

中国国内评级机构的评级方法与国际主流有所差别,例如国内评级会更多考虑隐性政府支持的影响,而国际评级机构是从财务状况出发分析基本面,“一视同仁”。随着中国债券市场对外开放,境外投资者也需要第三方评级机构提供国内债券市场投资参考,但他们表示国内的评级体系让人困惑。

根据wind数据,2016年,债券实际发行总额为9.32万亿元,发行量超过6000只。与此同时,共有79只债券发生违约,违约规模398.94亿元。目前中国市场上所有已评级的债券中,超过99%都是投资等级,而所有已经违约的有评级债券的债项发行评级都是投资级。

亚洲证券业与金融市场协会3月发布的《中国资本市场》研究报告指出,假如中国债券的评级由国际信用评级机构发布,国际投资者就会认为此类评级具有预测价值,因此可以提高对人民币计价的债券的认识,帮助国际投资者更好地理解中国债券。

除了开放评级市场,中美百日计划初步成果的十项协议中,中国还承诺将在7月16日之前向两家美资机构发放银行间债券市场承销商牌照,并给与结算资格。

这两家美资机构是摩根大通和花旗银行。在今年2月,摩根大通已获得中国银行间债券市场企业债券承销牌照;花旗银行于今年1月获得银行间债券市场结算资格。截至目前,共有4家外资机构拿到银行间债券市场承销商牌照,5家外资机构获得银行间债券市场结算资格。

有外资银行中国区债券市场负责人对财新记者表示,就现有牌照来看,外资机构仍然不能以主承销商的身份参与国内债券市场业务,而只是参加承销团对于外资机构作用有限。对于外资机构而言,作为主承销商才能更好发挥其熟悉境外投资者这一优势。

4月6日至7日,中国国家主席习近平和美国总统特朗普在美国佛罗里达州海湖庄园举行会晤,双方同意建立新的对话合作机制,并开展为期一百天的贸易谈判计划。“百日计划”被认为是此次会晤的最大成果之一,美方的最大诉求是增加对华出口,减少对华贸易逆差。


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