中国第一大矿业公司诞生,吞并22家央企?

近日,中国神华豪气分红590亿,引市场猜想或为煤炭央企重组铺路。

今年以来,国资委多位人士相继表态,央企将在年内减少到100家以内,煤炭业是重组重点。国家发改委副主任连维良也透露,发改委正在研究推进煤企在上下游相关行业跨行业兼并重组的措施,支持打造跨行业、区域、所有制的企业平台。此前神华集团内部人士则透露,神华已经开展了几起兼并重组,并且正在酝酿更大规模的重组方案。

那么,这场煤炭业的巨变将如何发展?中国神华、中煤能源等22家涉煤央企又命运如何呢?

看点01  山雨欲来风满楼:央企在煤炭领域的重组,已初露端倪

1.去年7月中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司即国源煤炭资产管理有限公司(下称“国源公司”)成立运行。而国源公司的主要任务是配合落实中央企业化解煤炭过剩产能,推动优化整合涉煤中央企业煤炭资源,促进涉煤中央企业瘦身健体、提质增效、结构调整和改革脱困。

2.去年12月,\*ST新集发布公告称,因公司控股股东发生变更,公司名称拟由“国投新集能源股份有限公司”变更为“中煤新集能源股份有限公司”。股份划转后,中煤集团已成为*ST新集控股股东,国投公司不再持有*ST新集股份。

3.近日,中国华能集团表示,2018年年底前,退出煤炭产能914万吨/年,处置僵尸企业16户、特困企业4户,“十三五”期间关停退役647万千瓦煤电机组。

4.近日,保利集团发布计划,坚决执行国家煤炭行业去产能政策,关停无效矿井,尽快实现战略退出,将用三年时间完成39家“僵尸企业”的重组整合退出,确保亏损额减少50%以上。

5.近日,中国南方电网有限责任公司表示,将从源头坚决控制、减少无效和低效投资,从电源侧“去产能”,重点坚决落实煤电“取消一批、缓建一批、缓核一批”政策。

看点02  秋荷无力叶低垂:22家涉煤央企,以4家重组为重点、其他终将剥离煤炭资产

中国煤炭行业企业众多,其中涉煤央企共有22家,主要是分布在地方,分专业煤炭企业、电煤一体化企业及一般涉煤企业。


在上述22家涉煤央企中,以煤炭行业为主业只有神华集团、中煤集团、中煤科工以及中国煤炭地质总局4家。而据称国资委已经明确要求其他涉煤中央企业原则上退出煤炭行业,并表态支持专业煤炭企业做强做优做大,电煤一体企业资源优化配置,这意味着神华和中煤这两大专业煤炭央企将有望成为其他央企剥离煤炭业务的最大受益方。

神华集团:目前中国规模最大煤炭的企业和世界最大的煤炭供应商。

中煤能源集团:以煤炭生产贸易、煤化工、坑口发电、煤矿建设、煤机制造为主业,主业同神华接近。

中煤科工:由中煤国际工程设计研究总院、煤炭科学研究总院两家中央企业于2008年4月合并组建,主要以煤炭领域设计与工程总包为主业。

中国煤炭地质总局:主要从事煤炭、化工资源勘查。

上述其他企业主业均不涉及煤炭。

看点03  一将功成万骨枯:中国神煤的诞生,优势建立在强大的产业链

经济发展阶段分为工业化前、工业化、后工业化三个阶段。在不同的阶段,经济发展的主导产业与支柱产业不同。不同产业的生命周期变化并不同步。目前,我国也处在消费结构驱动产业向服务业转型的阶段。这意味着传统行业如钢铁、建材、有色、煤炭、建筑、轻工等行业进入成熟期乃至衰退期。这些行业不仅将面临长期的低速增长,并且将面临市场规模的绝对收缩。通过兼并重组提升市场集中度,是产业的趋势和规律。从国际经验来看,发达国家的钢铁、煤炭等行业都走过这条路。

回到中国煤炭业的重组,央企重组的方式无外乎两种:一种是横向的重组,一种是纵向的重组。前者可以实现强强联合,后者则是产业链延伸和整合。

在央企减量重组及煤炭去产能的大背景下,中国神华、中煤能源、中煤科工以及中国煤炭地质总局这四家企业无疑是煤炭领域央企重组的焦点。这四家央企整合路径,更可能的是上下游一体化。毕竟煤炭行业尚处于低谷期,单纯企业规模的叠加意义并不大,还容易形成新的煤炭巨头,为后期能源转型带来阻力。神华、中煤能源也都有可能与下游持有较多煤炭资产的发电企业重组。而其他涉煤央企的最终命运肯定是剥离煤炭资产,当然这最终的受益者也肯定是中国神华和中煤能源。

从上述思路出发,我们认为可能的整合路径是:

第1种

中国煤炭地质总局、中国煤炭科工集团分别与中国中煤集团、神华集团合并。(中煤和神华的合并可能性不大,他们之间业务重叠率太高、产业链不互补)

第2种

中国煤炭地质总局和中煤科工重组,而中煤集团和神华集团重点在整合其他央企煤炭资产。

第3种

中国煤炭地质总局、中煤科工重组、神华集团重组成一家,中煤集团重点重组其他央企煤炭资产。

第4种

中煤科工重组和神华集团重组成一家,中煤集团重点重组其他央企煤炭资产,中国煤炭地质总局未来参与其他勘查企业重组。

中央企业的重组,不是搞行政的“拉郎配”,也不是搞简单的“归大堆”,更不是搞新的垄断,也不会出现一哄而起、大规模的“重组潮”。其思路主要是针对龙头企业进行整合,打造具有国际竞争力的“国家品牌”。而纵向的产业链整合,是按照产业链的相关性将某个行业上下游企业重组整合,延伸产业链,将外部交易内部化,降低企业中间成本。

 

看点04   柳暗花明又一村:煤炭企业与下游发电企业重组!

在以往的煤价上涨过程中,电力企业为了降低成本纷纷进入煤炭领域。截至目前,华能集团、大唐集团、国电集团、国家电投集团、华电集团五大电力集团均持有煤矿,总产能17966万吨。其中,华能集团煤炭产能6893万吨,占总量的38%。而神华同样也早已进入发电领域,并计划到2020年底,火电装机达到1.18亿千瓦。

煤炭、电力合作得到了相关主管部门的政策支持。2016年4月,国家发改委印发《关于发展煤电联营的指导意见》,称发展煤电联营,有利于构建利益共享、风险共担的煤电合作机制,缓解煤电矛盾,促进绿色循环发展。

多位业内人士表示,煤炭企业与发电企业重组,形成同一主体是煤电联营的最好形式,能够形成全产业链竞争优势,发挥协同效应。结合《意见》给出的方向,神华、中煤能源都有可能与下游持有较多煤炭资产的发电企业重组。


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